Certains marchés du travail sont plus réactifs que d’autres…

Sur les 35,8 millions de Français disposant d’un emploi ou bénéficiant d’une retraite, la moitié est faiblement exposée à la conjoncture économique. Au sens strict, les trois fonctions publiques, d’Etat, territoriale et hospitalière, emploient 5,2 millions de personnes (21 % de l’emploi total) mais d’autres organismes assurent aussi certaines missions de service public (ils représentent environ 7 % des travailleurs) : largo sensu, l’emploi public occupe donc 28 % des salariés, soit plus de 7 millions de personnes. Comme il n’est pas prévu de rééditer la politique de 1934 (le gouvernement Laval avait fait baisser de 25 % les salaires des fonctionnaires), la France va échapper à une partie du cycle… mais aux dépends de ses finances publiques.

Reconnaissons que le résultat serait moins spectaculaire avec des points de PIB plutôt qu’avec des dollars constants… de plus, il est probable que toutes les lignes de crédit de la Fed ne seront pas pleinement utilisées… mais les ordres de grandeur sont saisissants : en quelques mois, les opérations de sauvetage (Fed, plan Paulson, Fannie Mae…) mobilisent 40 fois le coût du programme Apollo ! Et tout cela non pas pour aller sur la lune mais pour revenir sur terre (j’ai mis 5 minutes entières à trouver ce jeu de mots…)

Je ne sais pas pourquoi mais à chaque fois que j’aborde ce genre de thème il me revient à l’esprit une formule de Sigmund Freud : à une jeune mère qui lui demandait quelle éducation elle devait donner à ses enfants, il aurait déclaré : "N’importe laquelle, de toute façon, elle sera mauvaise !"

Je suis intimement persuadé que les matières premières sont honteusement surévaluées (nous sommes le 3 juin 2008 et je défends ce point de vue depuis déjà longtemps, autrement dit l’histoire m’a déjà donné tort puisque j’ai complètement raté un puissant mouvement haussier). Comme je suis un économiste à peu près honnête, je voudrais vous présenter avec le plus d’objectivité possible les deux thèses en présence actuellement sur le marché. Après tout, le sujet est relativement important (plusieurs milliers de milliards d’euros, c’est un peu plus que les résultats attendus de la RGPP…).